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私募纷纷看好后市

   日期:2019-08-12     浏览:64    
核心提示:在当前的市场格局下,私募们如何看待下半年呢?A股市场近期的弱势主要在反应贸易摩擦的突发性与特朗普决策的随意性。基本面来说,
在当前的市场格局下,私募们如何看待下半年呢?

A股市场近期的弱势主要在反应贸易摩擦的突发性与特朗普决策的随意性。基本面来说,A股盈利增速三季度见底概率高,3000亿美元10%即使最后确认征收,相当大的部分会被人民币汇率对冲与美国贸易商吸收,其影响也有限。货币层面,全球降息给中国货币宽松打开了空间。所以,A股向上的空间比向下的风险大,特别是在全球范围内看未来的相对表现。

他们的策略整体没有大变化,依然是坚持其深度价值策略。

“很多人担忧贸易摩擦,担忧产业转移。但需要注意,这个世界在经济层面的全球化已经到了不可分割的地步,全球产业链协作花了几十年建立起来,不是轻易能被摧毁的。从今年以来的一系列政策可以看出,无论是外商投资法还是减税方案,我们可以腾挪的空间足够大,中国经济的潜力足够深。我们在上半年看到了一个震荡的宏观面和一个确定性的基本面。过去几十年的中国经济也是一样,各种困难和波折过后,总有那么一批好企业脱颖而出,活得更好。”

展望后市,配资认为,宏观和国际政治层面依然难以预测,但可以明确看到全球流动性重回宽松,无风险利率显著走低,拥有经营确定性的公司会获得明显的估值溢价。

不少投资者担忧人民币贬值对A股的影响,重阳投资则认为,人民币贬值并不代表A股市场必然下跌。一个反例是,2016年人民币汇率总体下跌,但沪深300等A股市场主要股指是上涨的。在贸易战压力下,汇率弹性的扩大有助于发挥自动稳定器功能,改善企业盈利,对股市的中期影响是正面的。

配资认为下半年的策略依然是通过精选个股,拥抱中国最核心的优质企业,靠超额收益度过市场的下跌。选择这样操作的原因是系统性风险有无以及呈现方式很难预知,但估值低是肉眼可见的。

目前上证50总体市盈率仅9倍,长期大幅低于此估值水平的可能性不大。很多低估的标的,如银行、地产等部分优质标的,普遍估值在5到8倍市盈率,且ROE 、年利润增速都在15%左右甚至更高,以三年周期来看,即使估值不重估,大概率也可赚资产增长的钱。

在阶段性经济减速阶段,还是要从安全的角度选择最优秀的企业。投资的安全性逐步集中在社会最核心的需求端,主要体现在三个方向:一是健康医疗的社会生命质量核心需求;二是最可靠的最具独特性的社会高品质消费需求;三是带来生产效率提升或者企业发展突破机会的技术创新。

配资总结:在海外长期投资者的眼中,中国最优质的资产是能提供长期高ROE的资产,以及治理结构良好能持续稳定分红的资产。这些资产集中于消费、家电及其它轻资产行业中。随着全球降息潮,长期利率预期的走低将伴随着中国重工业化的结束和经济结构转型升级。投资的挤出效应不再那么大以后,消费和轻资产行业将崛起,利率环境将不断友好,使得高派息的公司吸引越来越多的关注。
 
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